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转自：期货日报
短期表里利好计谋共振，财富价钱预期偏乐不雅，白银价钱有望进一步走高。另外，好意思国在软着陆和宽松货币计谋周期下，通胀预期或再度升温，抗通胀属性亦会支握贵金属价钱上行。
市集期待的降息终于落地，好意思联储仍将强以为好意思国经济巧合终了软着陆，劳能源市集数据最为要害，下行风险在加多，并未摒除异日超预期大幅度降息的可能性，计谋天真度较高。国内方面，9月24日国新办发布会落地一揽子计谋，市集受乐不雅厚谊提振，股市、商品涨幅剖释，工业属性较强的白银强势上扬。短期表里利好计谋共振，财富价钱预期偏乐不雅，白银价钱有望进一步走高。另外，好意思国在软着陆和宽松货币计谋周期下，通胀预期或再度升温，抗通胀属性亦会支握贵金属价钱上行。
好意思联储降息落地
北京时辰上周四（9月19日）凌晨，好意思联储文书降息50个基点，将联邦基金利率方针区间从5.25%~5.5%调低至4.75%~5%。上一次好意思联储降息是在2020年3月，这意味着，两次降息依然相隔了四年半之长。
最新点阵图涌现，半数好意思联储官员以为本年年内还有2次25BP幅度降息，近半数官员以为还有1次25BP幅度降息，1东说念主以为还有3次25BP幅度降息，2东说念主以为依然降息到位，是以本年年底好意思国联邦基金利率的中位数约为4.4%。从长周期来看，在2024年降息100BP的基础上（利率着落到4.4%），2025年延续降息100BP （利率着落到3.4%），2026年再降50BP，联邦基金利率达到2.9%，好意思联储降息周期或在2026年死心。因此，来岁好意思国货币计谋仍会握续保握中性至偏紧景况。经济预测方面，本年本体经济增速预测从2.1%小幅下调至2%，况且构老本轮加息周期的底部；休闲率预测从4%上调至4.4%，亦组成底部；PCE价钱指数从2.6%下调至2.3%，况且会在异日两年握续下行至2%。从经济增长和通货扩张的预期来看，好意思联储对好意思国经济软着陆充满信心，以为能在保证经济数据不进一步走弱的情况下，保证通胀握续下行。协调鲍威尔会后发言，要完成这个方针并终止易，况且要依赖好意思联储极端天真是降息配合，不摒除经济数据倒逼好意思联储计谋决策的可能。异日计谋预期偏宽松，近似软着陆预期或为主要经济景况，货币计谋和宏不雅经济等对白银产生利好提振。
好意思联储降息靴子落地，国外市集来去干线预测将切换至宏不雅基本面，即降息50BP是否足以带动制造业需求进一步企稳。现在管事涌现衰竭压力可控，但杰出方针指向现时中好意思制造业处于弱周期，柔柔降息落地之后利率明锐性板块的需求响应，经济数据或再度主导市集厚谊。
国内计谋力度超预期
9月24日，中国央行打出增量货币计谋“组合拳”。从计谋上看，市集期待已久的“降准降息”落地，或为市集提供更为富余的流动性，进一步缩小实体经济融资老本；相通存量房贷利率下调成心于缓解住户债务压力，刺激糜费与投资需求的开释。地产方面，LPR利率有望再次下调的同期调降了二套房首付比例，成心于鼓吹地产行业去库存与风险出清，进一步刺激地产行业需求。受一系列乐不雅音讯提振，市集厚谊升温，股市、巨额商品等大幅高潮。
好意思元或低位开动
在降息的经由中，好意思元指数或握续走弱，淌若降息斜率比预期更陡，好意思元将进一步下探，这对巨额商品有较强支握。往后看，好意思元指数能否企稳取决于经济进展和降息预期的调换，若经济数据企稳，即终了软着陆的话，宏不雅基本面的支握依然存在。好意思联储9月开启降息周期，点阵图涌现年内或仍有50BP降息空间，计谋方面或络续支握好意思元走软。但也不摒除后续好意思国通胀数据超预期回升，或管事数据进展偏强，好意思联储全年降息幅度或不足市集预期的情况。降息仍是势在必行，利率大标的依然是往下走，对贵金属产生支握。
抽象来看，短期海表里计谋酿成共振进取的力量，商品属性或提振白银轰动偏强开动，但不摒除后续经济数据不足预期，衰竭预期升温可能激励行情回调风险。值得柔柔的是，衰竭预期时常伴跟着降息预期升温。因此，异日降息预期可能再次主导行情，白银价钱要点或轰动上行，长线策略仍逢低作念多为主。（作家单元：徽商期货）
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背负裁剪：张靖笛